Ngành công nghiệp Blockchain đang bước vào giai đoạn chuyển giao cấu trúc tàn khốc nhất. Sự kiện Polygon Labs công bố đợt cắt giảm nhân sự thứ hai trong năm 2026, diễn ra đồng thời với việc Đồng sáng lập 1inch, Anton Bukov, xác nhận bị sa thải, là những tín hiệu vĩ mô rõ nét. Các nền tảng từng là trụ cột hạ tầng Web3 đang phải tái cấu trúc toàn diện, dịch chuyển từ kỷ nguyên "Tăng trưởng bằng mọi giá" sang áp lực bắt buộc phải chứng minh Mô hình tạo lập doanh thu thực.

Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh nghịch lý: Trong khi các công ty chủ quản đang ráo riết tái cơ cấu để tìm kiếm lợi nhuận, tài sản kỹ thuật số đại diện cho hệ sinh thái của họ (Token) lại đang giao dịch ở vùng đáy lịch sử. Đây là hệ quả tất yếu khi thị trường bắt đầu định giá lại (Re-rating) mối tương quan lỏng lẻo giữa vốn chủ sở hữu doanh nghiệp và tiện ích của Token.

Sự lao dốc đồng pha của các token quản trị hạ tầng. Nguồn: TradingView

Định Vị Lại Polygon Labs

CEO Polygon Labs, ông Marc Boiron, đã trực tiếp xác nhận quá trình tái cấu trúc tổ chức. Trọng tâm của đợt tinh giản nhân sự này không xuất phát từ hiệu suất kém, mà là bước đi chiến lược nhằm hoàn tất quá trình chuyển đổi thực thể từ một "quỹ blockchain" truyền thống thành một công ty thanh toán tích hợp công nghệ sổ cái phân tán. Mục tiêu tài chính được đặt ra rõ ràng: Đạt điểm hòa vốn và tiến tới lợi nhuận ròng vào năm 2027.

Lộ trình thu hẹp quy mô hoạt động đã được triển khai liên tục qua các giai đoạn tái cơ cấu gần đây, đặc biệt là đợt tinh giản 60 vị trí vào tháng 01/2026. Quyết định này diễn ra ngay sau thương vụ M&A mang tính bước ngoặt: Chi trả hơn 250 triệu USD để thâu tóm Coinme (công ty thanh toán được cấp phép tại 48 tiểu bang Hoa Kỳ) và sáp nhập nhà phát triển ví Sequence.

Các chỉ số trên chuỗi đang xác nhận tính hiệu quả của chiến lược xoay trục này. Nguồn cung Stablecoin trên mạng lưới Polygon hiện đạt 3.36 tỷ USD, củng cố vị trí thứ 8 toàn thị trường (theo DefiLlama). Khối lượng giao dịch thanh toán trong tháng 06/2026 cũng thiết lập mức kỷ lục 9.12 tỷ USD. Việc Visa chính thức tích hợp Polygon vào chương trình thanh toán stablecoin đầu năm nay là minh chứng cho sự công nhận từ giới tài chính truyền thống.

Đồng hành cùng chiến lược này, CEO Polygon Foundation, Sandeep Nailwal, minh họa cường độ làm việc mới khi tiết lộ một phần ba đội ngũ kỹ sư đã hoàn tất 13 dự án tích hợp AI chỉ trong 3 ngày nước rút, phản ánh sự thay đổi văn hóa doanh nghiệp hướng tới tối ưu hóa hiệu suất nguồn lực.

Khủng Hoảng Nội Bộ Tại 1inch

Trong một diễn biến song song, Anton Bukov – cá nhân nắm giữ 50% cổ phần và là kiến trúc sư trưởng định hình giao thức bảo mật của DEX Aggregator 1inch từ tháng 05/2019 – đã công khai việc bị loại khỏi bộ máy điều hành vào cuối tháng 11/2025. Nếu Polygon mô tả việc cắt giảm như một quy trình "tối ưu hóa chiến lược", sự ra đi của Bukov lại phơi bày những rạn nứt nghiêm trọng trong hệ thống quản trị nội bộ.

Bukov tiết lộ nguyên nhân cốt lõi dẫn đến việc bãi nhiệm bắt nguồn từ những bất đồng trong định hướng lãnh đạo. Các đề xuất tái cấu trúc hệ thống giao tiếp nội bộ dựa trên phản hồi của người dùng cuối (User Feedback) đã vấp phải sự kháng cự từ giới chóp bu. "Thành công dài hạn không chỉ dựa trên sự xuất sắc về công nghệ (Technical Excellence), mà phải song hành cùng một hệ thống lãnh đạo mang tính giá trị và kiên định," ông đúc kết. Hiện tại, Bukov đang dồn lực cho Second Tier – một dự án khởi nghiệp hạ tầng nhắm đến việc kiến tạo hệ thống tài chính mở loại bỏ vai trò trung gian.

Nghịch Lý Tokenomics

Bất chấp các nỗ lực thương mại hóa của giới chủ doanh nghiệp, thị trường thứ cấp đang định giá các tài sản mã hóa của họ ở mức chiết khấu cực đoan. Token hệ sinh thái Polygon (POL) đã xuyên thủng vùng đáy lịch sử, giao dịch ở mức 0.0838 USD, tương đương mức thoái lui 64% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, Token 1INCH cũng ghi nhận mức sụt giảm 78%, bám trụ quanh vùng 0.0739 USD sau khi chạm đáy vào tháng 06/2026.

Sự phân kỳ này đặt ra câu hỏi nền tảng về cơ chế Tích lũy giá trị của mô hình Tokenomics. Một cộng đồng nhà đầu tư đã khái quát hóa nút thắt này: "Polygon Labs đang chuyển mình thành một công ty thanh toán tối đa hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, nhà đầu tư sở hữu POL không nắm giữ vốn cổ phần (Equity) của Polygon Labs, cũng không được phân chia cổ tức từ dòng tiền thanh toán đó. Vậy khi công ty thành công, giá trị kinh tế nào sẽ được truyền dẫn về Token đang mất 98% giá trị từ đỉnh?"