T-Bills (Treasury Bills) là tín phiếu kho bạc Mỹ — công cụ nợ ngắn hạn được xem là tài sản an toàn nhất thế giới. Trong nhiều thập kỷ, chúng chỉ dành cho tổ chức tài chính lớn với quy trình mua phức tạp qua broker truyền thống.
Tokenized Treasuries thay đổi điều đó: T-Bills được đưa lên blockchain dưới dạng token, cho phép nhà đầu tư sở hữu một phần — mua bán 24/7, nhận lãi tự động vào ví, thanh toán T+0 thay vì T+2.
Cập nhật tháng 3/2026: Tổng thị trường Tokenized Treasuries vừa đạt kỷ lục $12.06B — tăng 27% từ đầu năm 2026 và hơn 5x so với đầu 2024. Circle USYC vừa vượt BlackRock BUIDL trở thành sản phẩm lớn nhất thị trường.
$12.06B
Tổng thị trường
↑ +5.16% / 7 ngày
5.11%
7D APY trung bình
↑ +69.31% / 7 ngày
73
Sản phẩm trên thị trường
Tăng mạnh từ ~20 (2024)
55,518
Tổng holders
↑ +0.06% / 7 ngày
Nguồn: RWA.xyz · Cập nhật 23/03/2026
Bốn sản phẩm dẫn đầu thị trường
Tính đến 23/03/2026, top 4 sản phẩm chiếm hơn 60% tổng thị trường. Đáng chú ý: Circle USYC vừa vượt BlackRock BUIDL trở thành #1, và là sản phẩm duy nhất trong top 4 dành cho Non-U.S. Investor.
🟢
USYC #1 Thị trường Non-U.S. ✓
Circle International (Hashnote) · Ra mắt 2023, Circle mua lại 1/2025
$2.44B
AUM · 20.19% thị phần
| 7D APY |
3.18% |
| Vốn tối thiểu |
$100,000 |
| Yield cơ chế |
Giá token tăng dần (accumulating) |
| Redeem |
USDC near-instant 24/7 |
| Blockchain |
ETH, BNB Chain, Solana, Base, Near... |
| Net Flow 30D |
+$714M (dẫn đầu toàn thị trường) |
| Đặc điểm nổi bật |
Tích hợp Binance làm off-exchange collateral ($1.4B trên BNB) |
Quan trọng cho nhà đầu tư Việt Nam: USYC là sản phẩm duy nhất trong top 4 dành cho Non-U.S. Investor — tiếp cận rộng hơn BUIDL hay BENJI. Tuy nhiên vẫn cần KYC tổ chức và vốn tối thiểu $100,000.
🏛️
BUIDL #2 Thị trường
BlackRock × Securitize · Ra mắt 3/2024
$2.01B
AUM · 17.26% thị phần
| 7D APY |
3.44% |
| Phí quản lý |
0.20–0.50% |
| Vốn tối thiểu |
$5,000,000 |
| Giá token |
$1.00 (stable) · yield mint thêm token |
| Blockchain |
ETH, SOL, POLY, ARB, AVAX, BNB... |
| Net Flow 30D |
+$73M |
| Collateral |
Binance, Deribit, Crypto.com · $100M+ cổ tức |
Lưu ý: BUIDL chỉ dành cho U.S. Qualified Purchaser với minimum $5M. Thị phần giảm từ đỉnh 46% (5/2025) xuống còn ~17% do cạnh tranh tăng mạnh.
🔷
USDY + OUSG #3 Platform
Ondo Finance · Platform tổng $2.0B
$2.0B
AUM tổng · 16.22% thị phần
USDY — Non-U.S. Investor ✓
| AUM |
$1.21B |
| 7D APY |
3.55% · Net Flow -$75M |
| Cơ chế |
Giá tăng dần (accumulating) |
| Chain |
ETH, SOL, Sui, Aptos, XRP... |
⚠️ Net flow âm duy nhất trong top 8 (-$75M/30D)
OUSG — U.S. Qualified Purchaser
| AUM |
$717M |
| 7D APY |
4.35% |
| Phí |
0.15% (miễn đến 7/2026) |
| DeFi |
Flux Finance collateral |
OUSG chủ yếu nắm BUIDL (BlackRock) + WisdomTree, Franklin...
🦋
BENJI (FOBXX) #4 Platform SEC-registered ✓
Franklin Templeton · Người tiên phong từ 2021
$1.04B
AUM · 8.64% thị phần
| 7D APY |
3.51% |
| Pháp lý |
SEC-registered Mutual Fund — vững nhất thị trường |
| Đối tượng |
U.S. Retail & Institutional |
| Kênh đầu tư |
App "Benji Investments" (iOS/Android) |
| Blockchain chính |
Stellar (~65%), ETH, SOL, BNB... |
| Net Flow 30D |
+$85M · $51M+ cổ tức đã trả |
So sánh 4 sản phẩm — Cập nhật 23/03/2026
7D APY HIỆN TẠI (sau phí)
🟢 USYC (Circle) — Non-U.S. 3.18%
🏛️ BUIDL (BlackRock) — U.S. $5M+ 3.44%
🦋 BENJI (Franklin Templeton) — U.S. Retail 3.51%
🔷 USDY (Ondo) — Non-U.S. 3.55%
🔷 OUSG (Ondo) — U.S. Qualified 4.35%
Fed Funds Rate (benchmark · 17/3/2026) 3.75%
Nguồn: RWA.xyz & FRED · 23/03/2026
Net Flow 30 ngày — Ai đang hút vốn?
NET FLOWS 30D · As of 23/03/2026
Nguồn: RWA.xyz · Period: 30D · 23/03/2026
| Tiêu chí |
🟢 USYC |
🏛️ BUIDL |
🔷 USDY |
🦋 BENJI |
| AUM |
$2.44B #1 |
$2.01B |
$1.21B |
$1.04B |
| 7D APY |
3.18% |
3.44% |
3.55% |
3.51% |
| Nhà đầu tư |
Non-U.S. ✓ |
U.S. Qualified |
Non-U.S. ✓ |
U.S. Retail |
| Vốn tối thiểu |
$100,000 |
$5,000,000 |
Thấp hơn |
Retail-friendly |
| Net Flow 30D |
+$714M 🔥 |
+$73M |
-$75M ⚠️ |
+$85M |
| Pháp lý |
Cayman · BMA |
BVI Reg D |
SEC cleared ✓ |
SEC-registered ✓ |
| Phù hợp nhất |
Non-US institution
Collateral Binance |
US hedge fund
PE, DAO treasury |
Non-US DeFi-native
Yield strategies |
US retail
Pháp lý ưu tiên |
Phân bổ theo blockchain — as of 23/03/2026
Nhận xét: BNB Chain tăng trưởng đột biến nhờ USYC tích hợp Binance collateral (+$1.4B trên BNB). Ethereum vẫn chiếm gần 50% nhờ BUIDL và OUSG. Stellar chủ yếu từ BENJI của Franklin Templeton.
Rủi ro cần đánh giá
📉 Rủi ro lãi suất
Yield phụ thuộc Fed Funds Rate (hiện 3.75%). Nếu Fed tiếp tục cắt giảm, yield giảm theo. Đây là floating rate product — không phải fixed income.
🔗 Rủi ro tập trung
USYC tăng trưởng chủ yếu nhờ 1 đối tác (Binance) — $1.4B/2.4B AUM. Nếu Binance thay đổi chính sách collateral, USYC có thể mất lượng lớn AUM.
⚖️ Rủi ro pháp lý
USYC (Cayman) và BUIDL (BVI) domicile tại offshore — quyền holder trong trường hợp tranh chấp phức tạp hơn BENJI (SEC-registered) hay OUSG (SEC cleared).
💧 Rủi ro thanh khoản
USDY là sản phẩm duy nhất có net flow âm (-$75M/30D) — dấu hiệu vốn đang rời bỏ. Thị trường thứ cấp vẫn mỏng với hầu hết sản phẩm ngoài BUIDL.
Từ Việt Nam: USYC và USDY là 2 sản phẩm Non-U.S. Investor trong top 4. Tuy nhiên vẫn cần KYC tổ chức, vốn tối thiểu đáng kể ($100K với USYC), và chịu rủi ro pháp lý Cayman/offshore. Cần tư vấn pháp lý trước khi tham gia.
Tổng kết: Thị trường Tokenized Treasuries đã đạt $12.06B tính đến 23/03/2026 — một cột mốc quan trọng chứng minh đây không còn là thí nghiệm. Circle USYC vượt BUIDL trở thành #1 nhờ tích hợp Binance; BENJI của Franklin Templeton vẫn là lựa chọn pháp lý vững nhất; OUSG có yield cao nhất trong nhóm (4.35%) nhưng chỉ dành cho US Qualified Purchaser. Xu hướng 2026: các sản phẩm này ngày càng được dùng làm collateral thay vì chỉ là yield-bearing assets.
Bài tiếp theo trong series: DeFi × RWA — Khi Tokenized Treasuries trở thành collateral trong lending protocol.
Tag
Real World Assets
Tokenization
Tokenized Securities
Tokenized Treasuries
Facebook Comments Plugin
