1. Chi tiết cuộc bỏ phiếu: Sự phân hóa đa chiều

Tại cuộc họp tháng 4/2026, Ủy ban đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50% đến 3.75%. Tuy nhiên, đằng sau quyết định này là những luồng quan điểm trái ngược nhau rõ rệt về định hướng chính sách, thể hiện qua 4 ý kiến bất đồng:

2. Dữ liệu Vĩ mô: Áp lực Lạm phát và Dấu hiệu Trì trệ

Theo tài liệu của Fed, lạm phát đã tăng cao hơn so với dự kiến. Ước tính chỉ số lạm phát PCE tổng thể đã tăng lên 3.5% trong tháng 3 (từ mức 2.8% trong tháng 2), và PCE lõi ở mức 3.2%. Các quan chức nhận định sự gia tăng này bắt nguồn từ:

• Cú sốc giá năng lượng và chuỗi cung ứng: Xung đột ở Trung Đông tiếp tục là yếu tố chính thúc đẩy biến động giá tài sản và năng lượng.
• Tác động của Thuế quan: Giá hàng hóa lõi tăng so với một năm trước đó phần lớn được quy cho tác động của mức thuế quan cao hơn.
• Các chi phí khác: Sự gia tăng giá cả trong lĩnh vực công nghệ thông tin/phần mềm, giá phân bón và chi phí vận chuyển cũng góp phần cản trở quá trình giảm lạm phát.

Song song với lạm phát, thị trường lao động lại cho thấy những tín hiệu đáng lo ngại. Tỷ lệ thất nghiệp ghi nhận ở mức 4.3% trong tháng 3. Số lượng việc làm tăng thêm trung bình ở mức thấp, và mức tăng lương bình quân mỗi giờ đã giảm 0.7 điểm phần trăm so với năm trước, xuống còn 3.5%. Hầu hết các quan chức đánh giá rủi ro đối với mục tiêu việc làm đang nghiêng về phía suy giảm.

3. Rủi ro Ổn định Tài chính: Tín dụng tư nhân, AI và Đòn bẩy

Báo cáo đánh giá ổn định tài chính của Fed đã chỉ ra một số điểm yếu đáng chú ý trong hệ thống:

• Rủi ro Đòn bẩy: Mức đòn bẩy tại các quỹ phòng hộ (hedge funds) vẫn ở mức cao, đặc biệt là trong các giao dịch sử dụng đòn bẩy trên thị trường trái phiếu Kho bạc.
• Tín dụng tư nhân & Trí tuệ nhân tạo (AI): Một số quỹ tín dụng tư nhân đã ghi nhận dòng tiền rút ra ròng (net outflows) trong quý 1 do những lo ngại về chất lượng tín dụng. Đáng chú ý, một phần nguyên nhân đến từ khả năng công nghệ AI có thể phá vỡ các mô hình kinh doanh trong một số ngành, đặc biệt là phần mềm.

4. Nhà đầu tư Bitcoin chú ý tín hiệu thanh khoản

Phản ứng của Bitcoin trong giai đoạn tới phần lớn sẽ phụ thuộc vào kỳ vọng thanh khoản và diễn biến của thị trường trái phiếu.

“Thị trường crypto ngày càng giống các tài sản vĩ mô có mức biến động cao,” bà Hathorn cho hay, đồng thời dự đoán nếu Fed tiếp tục cứng rắn, giá Bitcoin có thể sẽ ổn định trở lại sau đà tăng vừa qua.

Bà cũng đánh giá vùng 76,000–74,800 USD là khu vực hỗ trợ quan trọng, trong khi nếu biên bản được nhận định “bồ câu” hơn, mốc 82,000 USD sẽ trở thành vùng kháng cự đáng chú ý cho Bitcoin.