Điểm nhấn chính

1Cổ phiếu token hóa vượt 3 tỷ USD, dẫn đầu tăng trưởng RWA

Theo RWA.xyz, vốn hóa cổ phiếu token hóa đã vượt 3 tỷ USD trong tuần thứ tư của tháng 9/2026. Quy mô này cao hơn bốn lần so với khoảng 700 triệu USD đầu tháng 1, đưa cổ phiếu trở thành nhóm tài sản thực được token hóa tăng nhanh nhất trong năm.

Trong cùng giai đoạn, tổng thị trường RWA đạt 38 tỷ USD, tăng khoảng 50% từ đầu năm. Cổ phiếu token hóa hiện chiếm gần 8% tổng giá trị RWA on-chain. Tốc độ mở rộng vượt trội cho thấy nhu cầu không chỉ tập trung vào trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ, mà đang lan sang tài sản có mức biến động và khả năng giao dịch cao hơn.

Tăng trưởng tăng tốc từ cuối tháng 6, trùng với thời điểm bStocks ra mắt. Chưa đầy bốn tháng, sản phẩm này đạt khoảng 800 triệu USD, tương đương gần một phần tư vốn hóa toàn ngành. bStocks đồng thời là nhóm cổ phiếu token hóa được chuyển khoản nhiều nhất, cho thấy nhu cầu sử dụng thực tế thay vì chỉ nắm giữ thụ động.

Nguồn: RWA.xyz, Binance Research; dữ liệu đến 28/09/2026

2BNB Chain dẫn đầu về giá trị và số người nắm giữ

BNB Chain đã trở thành hệ sinh thái lớn nhất của cổ phiếu token hóa. Với sự hiện diện của bStocks và cổ phiếu token hóa từ Ondo Global Markets, mạng lưới này nắm giữ khoảng 1 tỷ USD tài sản vào giữa tháng 9, tương đương 34% thị trường.

Đây là blockchain duy nhất vượt mốc 1 tỷ USD. Thị phần của BNB Chain tăng từ khoảng 5% đầu năm lên hơn một phần ba toàn ngành, phản ánh hiệu quả của hạ tầng phân phối và tốc độ tiếp cận người dùng.

Khoảng cách còn rõ hơn nếu xét số lượng nhà đầu tư. BNB Chain ghi nhận 1,8 triệu người nắm giữ, chiếm 45% toàn thị trường; Robinhood có khoảng 1,5 triệu và Solana khoảng 600.000. Phần lớn mức tăng diễn ra từ tháng 8, khi số người sở hữu cổ phiếu token hóa trên toàn ngành bắt đầu tăng nhanh.

Số người nắm giữ có thể phản ánh mức độ tiếp nhận rõ hơn vốn hóa, bởi giá trị thị trường đôi khi tập trung trong một số ít ví lớn. Chi phí giao dịch thấp và khả năng tiếp cận tệp người dùng toàn cầu của Binance giúp BNB Chain trở thành kênh phân phối tự nhiên cho cổ phiếu token hóa ở quy mô bán lẻ.

Nguồn: RWA.xyz, Binance Research; dữ liệu đến 28/09/2026

3Từ nắm giữ đến sử dụng: cổ phiếu tìm thấy công dụng on-chain

Dữ liệu on-chain cho thấy cổ phiếu token hóa đang vượt ra ngoài giai đoạn phát hành. Tổng giá trị chuyển khoản, bao gồm hoạt động giao dịch, vượt 100 tỷ USD trong quý III/2026 — cao hơn hơn 16 lần mức 6 tỷ USD của quý I.

bStocks là động lực chính của bước nhảy này. Tại đỉnh đầu tháng 8, sản phẩm chiếm hơn 90% tổng giá trị chuyển khoản hàng tuần. Quy mô luân chuyển lớn cho thấy cổ phiếu token hóa đang hình thành thanh khoản và tần suất sử dụng, thay vì chỉ đóng vai trò chứng nhận quyền sở hữu trên blockchain.

Người dùng cũng bắt đầu đưa cổ phiếu vào DeFi: sử dụng làm tài sản bảo đảm trong thị trường cho vay, ghép cặp trong pool thanh khoản và triển khai trên các giao thức khác. Tỷ lệ TVL DeFi bình quân trượt 60 ngày — phần giá trị cổ phiếu token hóa được đưa vào DeFi so với vốn hóa hoạt động — tăng hơn ba lần, từ 1,8% lên 6,3% trong năm 2026.

Nguồn: DefiLlama, RWA.xyz, Binance Research; dữ liệu đến 28/09/2026

Đây là điểm khác biệt căn bản so với cổ phiếu nằm trong tài khoản môi giới truyền thống. Trên blockchain, tài sản có thể được chuyển giao mọi thời điểm, sử dụng để vay vốn hoặc tạo lợi suất trên cùng hạ tầng đang phục vụ tài sản số. Cổ phiếu token hóa vì vậy đang chuyển từ lớp bao bọc giá sang một khối tài sản có khả năng kết hợp trong tài chính on-chain.

4Cổ phiếu token hóa thu hẹp khoảng cách với memecoin trên DEX

Nền kinh tế on-chain ban đầu được hình thành từ các nguyên tắc phi tập trung và khả năng tiếp cận mở, nhưng hoạt động trong những năm gần đây phần lớn vẫn xoay quanh giao dịch tài sản crypto-native.

Memecoin từng dẫn dắt thanh khoản DEX trong năm 2025, với tỷ lệ DEX dao động từ 6% đến 53%. Cường độ giao dịch sau đó giảm dần và tỷ lệ bình quân của memecoin còn khoảng 17% trong tháng 9/2026.

Cổ phiếu token hóa đang tiếp nhận một phần hoạt động đó. Tỷ lệ DEX của nhóm này gần như bằng 0 trong năm 2025 và phần lớn nửa đầu năm 2026, trước khi tăng lên mức bình quân 11% trong tháng 9. Trong một số thời điểm cuối tháng 7, chỉ số thậm chí vượt memecoin.

Nguồn: Blockworks, Binance Research; dữ liệu đến 28/09/2026

Hạ tầng từng được xây dựng cho token internet-native giờ đây bắt đầu vận chuyển cổ phiếu của các doanh nghiệp lớn, bên cạnh stablecoin và các RWA khác. Nền kinh tế on-chain đang chuyển từ một thị trường chủ yếu phục vụ tài sản crypto sang mạng lưới tài chính rộng hơn, nơi tài sản số và tài sản truyền thống được giao dịch trên cùng một hạ tầng hoạt động liên tục.

5Token hóa bắt đầu ngay từ giai đoạn IPO

Ngày càng nhiều nền tảng giao dịch cung cấp quyền tiếp cận IPO; một số còn tiến thêm một bước bằng cách phát hành cổ phiếu token hóa ngay khi hoàn tất phân bổ. Điều này có thể mở rộng đáng kể cơ hội tham gia vốn trước niêm yết cho nhà đầu tư toàn cầu.

Theo nghiên cứu trước của Binance Research, trong 843 đợt IPO tại Mỹ giai đoạn 2019–2025, mức tăng trung bình trong ngày đầu tiên từ giá chào bán đến giá đóng cửa đạt 28,9%. Phần lợi nhuận này trước đây chủ yếu thuộc về các tổ chức được phân bổ cổ phiếu.

Các sàn giao dịch tài sản số có lợi thế trong việc mở rộng khả năng tiếp cận IPO nhờ cơ sở người dùng toàn cầu và hạ tầng vận hành liên tục. Nhà đầu tư có thể nắm giữ, theo dõi và quản lý cổ phiếu mới niêm yết cùng danh mục crypto trên một nền tảng duy nhất.

SPCX là ví dụ rõ ràng. Khoảng 65% nguồn cung token của cổ phiếu này được phát hành trong tuần đầu tiên sau IPO tháng 6. SPCX hiện là cổ phiếu token hóa lớn nhất theo vốn hóa token, trong đó bStocks chiếm hơn một nửa. Nếu mô hình tiếp tục mở rộng, token hóa tại thời điểm IPO có thể trở thành một kênh phân phối tiêu chuẩn thay vì bước phát triển thứ cấp sau niêm yết.

Nguồn: DefiLlama, Binance Research; dữ liệu đến 28/09/2026