CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ OPTIONS · COVERED CALL · BITCOIN

FinVenture Research · Cập nhật 16/07/2026

Covered Call — Chiến lược kiếm income cho người đã nắm giữ Bitcoin trung hạn

Nếu bạn đang hold BTC và không kỳ vọng thị trường bơm mạnh trong 6 tháng tới, có một cách để BTC tự sinh ~22%/năm mà không cần bán — bằng cách bán quyền chọn mua (call option) ngay trên số coin bạn sẵn có.

Số liệu tính đến 14/07/2026. Nguồn: Grayscale Investments, Artemis, Binance. Phân tích: FinVenture Research. Không phải lời khuyên đầu tư.

Luận điểm chính

IV (implied volatility) của BTC đang ở ~40% — mức cao. Người hold BTC có thể bán volatility đó bằng cách bán call option ATM, thu về ~10% premium ngay lập tức (~22%/năm). Đây là chiến lược phù hợp khi thị trường đi ngang hoặc phục hồi chậm, và là cách biến sự chờ đợi thành dòng tiền — không cần bán BTC.

~22%

Yield annualized từ covered call BTC ATM

$6,500

Premium nhận ngay (~10% spot $65K)

$58,500

Breakeven — dưới đây mới thực sự lỗ

$72,500

Ngưỡng spot outperforms — trên đây hold thuần thắng hơn

40%

Implied Volatility BTC — mức cao, premium hấp dẫn

1 · Covered Call là gì? — Giải thích từ đầu

Hãy tưởng tượng bạn có 1 BTC, giá hiện tại $65,000. Thay vì chỉ ngồi chờ, bạn nói với thị trường:

"Tao sẵn sàng bán BTC của tao ở giá $65,000 vào cuối tháng 12. Ai muốn giữ quyền đó thì trả tao tiền trước ngay hôm nay."

Thị trường đồng ý và trả cho bạn ngay ~$6,500 tiền mặt — gọi là premium. Số tiền này về tay bạn bất kể BTC tăng hay giảm sau đó. Đây chính là cơ chế Covered Call.

Bạn nhận được

~$6,500 premium ngay lập tức
Buffer giảm $6,500 nếu BTC dump
Giữ nguyên BTC nếu giá không đạt $65K

Bạn từ bỏ

Upside nếu BTC vượt $65K tại expiry
Nếu BTC bơm lên $80K, bạn vẫn bán $65K
Phải giữ BTC đến expiry

Điều kiện lý tưởng

BTC đi ngang hoặc tăng chậm
IV cao (premium hấp dẫn)
Bạn không cần tiền gấp trong 6 tháng

2 · 3 kịch bản đến cuối năm

Giả sử bạn: mua 1 BTC ở $65,000 + bán 1 call option ATM, strike $65,000, expiry tháng 12/2026, nhận về $6,500 premium.

Kịch bản 1 BTC đi ngang quanh $65K — Tốt nhất

Người mua quyền không thực hiện (không lợi). Bạn giữ nguyên 1 BTC + $6,500 premium trong túi.

Kết quả: Lãi $6,500 = +10% chỉ từ việc chờ.

+$6,500

Premium giữ lại

+10% vs cost

Kịch bản 2 BTC tăng lên $75K — Vẫn có lãi

Người mua thực hiện quyền, bạn bán BTC ở $65,000. Nhận thêm $6,500 premium. Tổng nhận về: $65,000 + $6,500 = $71,500.

Bỏ lỡ $3,500 so với bán thẳng $75K — nhưng vẫn lãi tốt từ điểm mua $65K.

$71,500

Tổng nhận về

+10% vs cost

Kịch bản 3 BTC dump xuống $55K — Lỗ ít hơn hold thuần

Người mua bỏ qua (ai mua ở $65K khi giá thị trường $55K?). BTC của bạn đang lỗ $10,000. Nhưng $6,500 premium bù vào — thực lỗ chỉ $3,500.

So với hold thuần: lỗ $10,000. Covered call tiết kiệm $6,500.

-$3,500

Thực lỗ

Hold thuần: -$10K

3 · Đồ thị lợi nhuận — Covered Call vs Hold Spot

Biểu đồ dưới đây so sánh kết quả tại expiry (Dec 2026) giữa hai chiến lược: hold BTC thuần và covered call.

P&L tại expiry — Covered Call vs Hold Spot (entry $65,000)

Trục X: Giá BTC tại expiry | Trục Y: Lợi nhuận/lỗ (USD)

Giả định: Entry $65,000 | Premium $6,500 (10%) | Strike ATM $65,000 | IV 40% | Expiry Dec 2026. Nguồn: Grayscale/Artemis, tính toán FinVenture.

4 · Dữ liệu thực tế từ Grayscale

Biểu đồ dưới đây là số liệu thực tế từ Grayscale Investments (data 14/07/2026), cho thấy giá BTC từ đầu năm 2026 và hai ngưỡng then chốt của chiến lược:

Bitcoin Price with Thresholds for Covered Call Strategy — Grayscale

ĐƯỜNG XANH ~$72,500 — Spot Outperforms

Trần lợi nhuận của covered call. Dưới đây: covered call thắng hoặc ngang spot. Trên đây: hold thuần thắng hơn. BTC từng vượt ngưỡng này nhiều lần trong Jan–May 2026.

ĐƯỜNG CAM ~$58,500 — Breakeven

Ngưỡng hòa vốn. Trên đây: chiến lược có lãi. Dưới đây: bắt đầu lỗ thực. BTC suýt chạm ngưỡng này hồi đầu tháng 7/2026 (~$59K).

5 · Hướng dẫn thực hiện trên Binance

Binance hiện cung cấp hai con đường để thực hiện covered call BTC, phù hợp với cả người mới lẫn người có kinh nghiệm:

Con đường 1 — BTC Yield (Đơn giản hơn)

Sản phẩm ra mắt 07/07/2026. Binance tự động bán call option, thu premium và chia cho bạn hàng tuần. Không cần biết gì về options.

Phù hợp: Holder muốn thu động, chưa có kinh nghiệm options.

Earn → BTC Yield → Deposit BTC

Con đường 2 — Binance Options (Tự thực hiện)

Tự chọn strike, expiry, và số lượng. Kiểm soát hoàn toàn nhưng cần hiểu rõ options. Binance Options là European-style — chỉ settlement vào ngày đáo hạn.

Phù hợp: Người đã hiểu options, muốn tùy chỉnh chiến lược.

Derivatives → Options → BTC → Sell Call

Con đường 1 · BTC Yield — Ra mắt 07/07/2026

Vào Binance Earn: Từ trang chủ Binance, vào menu Earn, tìm sản phẩm BTC Yield. Hiện tại chỉ khả dụng với BTC, không nhận stablecoin hay altcoin.

Deposit BTC: Nhấn "Subscribe", nhập số lượng BTC muốn gửi. Bạn nhận về BTCY (vị trí nội bộ theo dõi phần của bạn trong chiến lược). Mọi thứ vẫn tính theo BTC, không đổi sang USDT.

Nhận yield hàng tuần: Binance bán call option, thu premium và chia hàng tuần vào thứ Sáu. Phần còn lại nằm trong chiến lược, tăng giá trị mỗi BTCY dần dần. Yield được tính bằng BTC, không phải USD.

Rút vốn: Chọn Redeem để rút BTC về. Có phí redemption áp dụng. Khi rút, bạn nhận số BTC cao hơn ban đầu (phần premium tích lũy) nếu chiến lược hoạt động tốt.

Lưu ý quan trọng: Binance giữ lại 15% phí gross premium trước khi tính yield cho người dùng. Ngoài ra, BTC Yield bán OTM calls (không phải ATM), nên premium thu về thấp hơn con số lý thuyết 22%. Yield thực tế người dùng nhận ước tính vào khoảng 5–15%/năm tùy điều kiện thị trường, không phải 22%. Yield hàng tuần không được đảm bảo — có thể về 0. Nếu BTC tăng mạnh, call được thực hiện và bạn mất phần upside đó. Không có bảo lãnh vốn gốc.

Con đường 2 · Binance Options — Tự thực hiện (Advanced)

European-style options: chỉ có thể thực hiện vào đúng ngày đáo hạn, không early exercise

Trước khi bắt đầu: Đã KYC xong trên Binance · Tài khoản Derivatives đã được mở (Derivatives → Options → Apply) · Đã chuyển BTC vào tài khoản Options · Hiểu rõ cơ chế settlement và margin

Vào Binance Options: Chọn Derivatives → Options trên app hoặc web. Chọn BTC là underlying. Đảm bảo đang ở tab Sell.

Chọn thông số option:
Option type: CALL · Strike: chọn giá gần nhất với spot hiện tại (ATM) — ví dụ $65,000 · Expiry: chọn cuối tháng 12/2026 · Side: SELL

Kiểm tra premium và đặt lệnh: Binance hiển thị premium bạn nhận được (tính theo BTC hoặc USDT). Kiểm tra bid-ask spread trước — nếu spread rộng quá (>2% của premium), chuyển sang Deribit hoặc OKX để có giá tốt hơn. Nhập số lượng BTC muốn cover (tối thiểu 0.01 BTC), bấm Sell Call.

Quản lý margin: Khi sell call, Binance yêu cầu BTC làm collateral. Với covered call, collateral chính là BTC đang hold — không cần thêm vốn. Theo dõi mức margin ratio trên dashboard để tránh bị liquidation.

Kết quả tại expiry (cash settlement):
BTC < $65,000: Call hết giá trị, bạn giữ BTC + toàn bộ premium
BTC > $65,000: Call được thực hiện, Binance tự động cash settle phần chênh lệch
Lưu ý: Binance Options dùng cash settlement, không giao BTC vật lý.

Đóng vị thế sớm nếu cần: Nếu BTC tăng mạnh và bạn muốn lấy lại quyền upside, mua lại chính call option đó (buy to close) trên Binance Options. Bạn trả lại một phần premium nhưng không còn bị cap nữa.

So sánh sàn giao dịch options BTC

Binance Options: Tiện lợi cho size nhỏ (0.01–0.5 BTC), giao diện quen thuộc, nhưng thanh khoản thấp hơn cho các strike dài hạn.
Deribit: Sàn hàng đầu thị trường options BTC/ETH — thanh khoản cao nhất, spread hẹp nhất. Phù hợp size lớn (>1 BTC) và các expiry dài.
OKX: Lựa chọn trung gian tốt, thanh khoản khá, giao diện thân thiện.

6 · Rủi ro cần biết trước khi làm

Rủi ro	Mức độ	Giải thích
BTC moonshot, bỏ lỡ upside	CAO	Nếu BTC tăng lên $90K–$100K, bạn vẫn bị cap ở $65K + premium. Bỏ lỡ $25K–$35K upside. Đây là rủi ro lớn nhất của chiến lược này.
BTC dump dưới breakeven ($58.5K)	TRUNG BÌNH	Dưới $58,500 bạn bắt đầu lỗ thực. Premium chỉ là buffer 10%, không phải bảo hiểm toàn phần. BTC đã từng xuống $59K vào Jul-26.
Phí BTC Yield (15% gross premium)	TRUNG BÌNH	Với BTC Yield, Binance lấy 15% phí + phí redemption khi rút. Yield thực tế bạn nhận thấp hơn con số 22% theoretical. Với Options tự thực hiện, phí thấp hơn nhưng cần tự quản lý.
Yield hàng tuần không đảm bảo	TRUNG BÌNH	Với BTC Yield, phân phối hàng tuần có thể về 0. Premium phụ thuộc vào IV và điều kiện thị trường — IV cao thì premium hấp dẫn, IV giảm thì thu nhập ít hơn.
Thanh khoản thấp trên Binance Options	THẤP–TRUNG	Binance Options spread có thể rộng, nhất là các strike dài hạn. Kiểm tra bid-ask trước khi đặt. Deribit sẽ tốt hơn cho size lớn.

FinVenture View

Covered call không phải chiến lược R:R cao — đây là chiến lược yield/income. Upside bị cap, nhưng nếu bạn đã hold BTC sẵn và không kỳ vọng moonshot trong 6 tháng tới, premium 22%/năm là tiền thật ngay hôm nay trong khi hold thuần được $0.

Với người mới: BTC Yield là điểm bắt đầu hợp lý — đơn giản, tự động, không cần biết options. Chỉ cần nhớ rằng Binance lấy 15% phí và yield không bảo đảm. Với người có kinh nghiệm: tự thực hiện qua Binance Options hoặc Deribit sẽ giữ lại nhiều phí hơn và kiểm soát tốt hơn strike, expiry.

Phù hợp nhất: holder mid-term muốn biến thời gian chờ thành dòng tiền, không kỳ vọng BTC về $90K+ trước cuối năm.

Bài viết chỉ mang tính thông tin và giáo dục, KHÔNG phải lời khuyên đầu tư. Options là công cụ phức tạp và có thể dẫn đến thua lỗ. Tìm hiểu kỹ trước khi giao dịch. NFA, DYOR.