POLICY & REGULATION

ĐẠO LUẬT CLARITY: LƯỠNG ĐẢNG MỸ ĐẠT THỎA HIỆP LỊCH SỬ VỀ LỢI SUẤT STABLECOIN

Bài viết dựa trên phân tích của Jason Brett (Forbes)

Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ) và Thom Tillis (Đảng Cộng hòa) đã đi đến một thỏa thuận chung về vấn đề lợi suất của stablecoin, tháo gỡ nút thắt lớn nhất cản trở Đạo luật Clarity tiến tới vòng đánh giá tại Thượng viện trong tháng này.

Ngày đăng

01/05/2026

Chuyên mục

US Policy / Crypto Law

Reading time

3–4 phút

Theo báo cáo từ Punchbowl News, các nhà đàm phán tại Thượng viện đã thống nhất văn bản mới về lợi suất (yield) stablecoin trong Đạo luật CLARITY. Thỏa thuận này cấm các phần thưởng có bản chất kinh tế hoặc chức năng tương đương với "tiền lãi gửi ngân hàng", qua đó giải quyết triệt để lỗ hổng từng bị ngành ngân hàng phản đối gay gắt.

Quick Facts

Thượng nghị sĩ chủ trì

Tillis (R) & Alsobrooks (D)

Vấn đề cốt lõi

Lợi suất Stablecoin

Quy định mới

Cấm trả lãi kiểu Bank

Mục tiêu tiếp theo

Markup vào tháng 05

Chi tiết Thỏa hiệp: Sự nhượng bộ giữa Ngân hàng và Crypto

Thỏa hiệp này giải quyết một khoảng trống lớn trong Đạo luật GENIUS (đã được Tổng thống Donald Trump ký vào tháng 7/2025). Đạo luật GENIUS cấm các tổ chức phát hành stablecoin trả lãi, nhưng lại không đề cập rõ ràng đến các hoạt động trên thị trường thứ cấp do các sàn giao dịch hoặc bên liên kết thực hiện. Điều này khiến các ngân hàng lo ngại stablecoin sẽ cạnh tranh không công bằng với các sản phẩm tiền gửi truyền thống.

Theo văn bản mới, luật sẽ cấm các "bên liên quan" thanh toán những khoản tiền hoạt động giống như lãi suất tiền gửi. Tuy nhiên, nó vẫn bảo vệ không gian cho các phần thưởng (rewards) gắn liền với hoạt động thực tế trên nền tảng, miễn là chúng không vi phạm tiêu chuẩn tương đương với lãi suất ngân hàng.

Senator Angela Alsobrooks — Sự hợp tác lưỡng đảng giữa Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks đã tháo gỡ bế tắc cho Đạo luật Clarity. Nguồn: Forbes

Phản ứng từ các bên liên quan

Blockchain Association

CEO Summer Mersinger ca ngợi: "Giải quyết được câu hỏi về lợi suất stablecoin đã dọn đường cho vòng đánh giá của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và đưa chúng ta đến gần hơn rất nhiều với một đạo luật cấu trúc thị trường toàn diện."

Coinbase

Giám đốc Chính sách Faryar Shirzad nhận định kết quả này vẫn bảo vệ được quyền lợi của người Mỹ trong việc kiếm "phần thưởng" hợp pháp dựa trên việc sử dụng thực tế các nền tảng crypto.

Tác động thị trường

BULLISH CHO HÀNH LANG PHÁP LÝ

Việc dỡ bỏ rào cản lớn nhất liên quan đến lợi suất đã làm sống lại hy vọng cho Đạo luật CLARITY. Nếu được thông qua, đây sẽ là mảnh ghép cuối cùng sau Đạo luật GENIUS, thiết lập một cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số toàn diện và đưa Mỹ trở thành thủ phủ crypto của thế giới.

Điều cần theo dõi tiếp theo

1. Vòng Markup tháng 05

Theo dõi Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott để xem liệu dự luật có nhận được sự ủng hộ thống nhất từ Đảng Cộng hòa để tiến hành đánh giá (markup) trong tháng này hay không.

2. Tiêu chuẩn "Phần thưởng"

Các cơ quan quản lý sẽ phải làm việc để ban hành một khuôn khổ công bố thông tin và lập danh mục chính xác những hoạt động "khen thưởng" nào được phép tồn tại.

3. Các rào cản còn lại

Đạo luật CLARITY vẫn còn nhiều điều khoản gai góc chưa được giải quyết liên quan đến token hóa (tokenization) và các biện pháp bảo vệ tài chính phi tập trung (DeFi).

FinVenture View

Thỏa hiệp này là minh chứng rõ nét cho thấy sự giằng co giữa lợi ích của ngân hàng truyền thống (sợ mất tiền gửi) và giới crypto (muốn dùng lợi suất để hút người dùng) đang dần tìm được điểm cân bằng tại Capitol Hill.

Việc phân định rạch ròi giữa "lợi suất tiền gửi" và "phần thưởng hoạt động nền tảng" là một nước cờ pháp lý khôn ngoan. Nó xoa dịu được nỗi lo của Phố Wall, trong khi vẫn cho phép dòng vốn tiếp tục chảy vào các giao thức DeFi thông qua các cơ chế khuyến khích (incentives) hợp pháp.

Nguồn: Forbes