Jito (JTO): cỗ máy đốt token đã tắt từ tháng 2/2026

FinVenture Research · On-chain Investigation · Jito (JTO) · 09/2026

On-chain Verification · Jito · Buyback & Burn

Cỗ máy đốt JTO đã tắt từ tháng 2, và không ai thông báo

Jito từng vận hành một cơ chế đốt token làm đúng thứ rất ít giao thức làm được: đốt đúng số JTO đã mua bằng tiền thật ngoài thị trường, không đụng tới token treasury. FinVenture Research dựng lại toàn bộ sổ đốt của JTO từ ngày phát hành và khép sổ với chênh lệch bằng 0. Sổ đó cho thấy lượt đốt cuối cùng có ý nghĩa xảy ra ngày 03/02/2026.

Cửa sổ đo

01/11/2023 - 09/09/2026

Chốt sổ

RPC Solana · slot 445.284.715 · 08/09/2026

Tóm tắt nhanh

Toàn bộ 13.477.048,43 JTO từng bị đốt đến từ đúng hai lượt, chiếm 99,9923%, và cả hai xuất phát từ một ví duy nhất. Ví đó làm đúng thứ đáng khen: lượng đốt bằng đúng lượng mua ngoài thị trường, còn 5 triệu JTO seed từ treasury chưa từng bị đốt. Nhưng dòng tiền vào ví dừng từ 19/01/2026, lượt đốt cuối là 03/02/2026, và từ 01/03 đến 08/09 chỉ còn 110,49 JTO bị đốt qua 2.837 instruction, không lượt nào từ 1.000 JTO trở lên. Đề xuất JIP-37 với “Mandate Q3 Value Accrual” đã thắng phiếu nhưng có 0 transaction trên chain.

99,9923%

lượng đốt đến từ đúng 2 trên 42.695 instruction

216 ngày

kể từ lượt đốt cuối cùng, tính tới 08/09/2026

Phương pháp & Disclosure

Bài viết dựa trên phép đo on-chain của FinVenture Research, cửa sổ 01/11/2023 đến 09/09/2026, đối chiếu ngược về RPC Solana tại slot 445.284.715 (08/09/2026). Mọi con số do chúng tôi tự tính đều được ghi rõ là phép tính. Nhãn bằng chứng theo chuẩn nội bộ: Đã kiểm chứng · Suy luận · Chưa xác định

01 · Điểm xuất phát

Câu chuyện mà thị trường đang đọc

Với phần lớn người theo dõi JTO, burn là một dòng chảy đang sống. Giao thức thu phí MEV, một phần dòng tiền đó quay lại mua JTO, số mua về bị tiêu huỷ, và cung giảm dần theo thời gian. Cách kể này xuất hiện trong tài liệu giới thiệu, trong các bản tin quý, và trong hầu hết bài phân tích về token.

Tháng 6 vừa rồi có thêm một lớp nữa. Một đề xuất quản trị mang tên “Extend BAM Subsidy at Full Rate and Mandate Q3 Value Accrual” được bỏ phiếu thông qua. Ai đọc tên đề xuất đó cũng hiểu rằng quý 3 sẽ có value accrual.

Chúng tôi không đặt câu hỏi về ý định của bất kỳ ai. Chúng tôi chỉ đi đo xem trên chain thực sự có gì.

02 · Phương pháp

Vì sao phải dựng cả cuốn sổ thay vì tra một con số

Trên Ethereum, kiểm tra một mệnh đề về nguồn cung khá dễ: đọc totalSupply() ở vài block cách nhau là ra. Solana không cho phép đọc trạng thái tại một slot cũ, nên muốn biết lượng đốt diễn ra thế nào theo thời gian thì phải dựng lại từ lịch sử giao dịch.

Đường đi hiển nhiên nhất bị chặn ngay

Chúng tôi thử getSignaturesForAddress trên mint của JTO: 1.000 chữ ký lấy về chỉ phủ được 1 giờ 45 phút. Quy ra từ ngày phát hành là khoảng 14 triệu chữ ký và 14.000 trang, tức là không đi được bằng cách đó.

Chúng tôi chuyển sang quét toàn bộ instruction burn, burnChecked, mintTo và mintToChecked của token JTO qua Dune, rồi đóng vòng ngược về RPC để kiểm tra xem sổ có thiếu gì không. Đây là phép thử:

Khép sổ toàn bộ nguồn cung JTO

Tổng đã mint

1.000.000.000,000000000

− Tổng đã đốt

13.477.048,432228427

− getTokenSupply(JTO) đọc trực tiếp

986.522.951,567771573

Chênh lệch

0

Sổ không thiếu một base unit nào

Trạng thái: Đã kiểm chứng, 6 trên 6 control đạt.

Một kết quả phụ đáng ghi nhận

Toàn bộ 1 tỷ JTO được tạo ra trong đúng một instruction duy nhất, lúc 20:46:54 UTC ngày 27/11/2023, tại slot 232.625.865. Con số 1 tỷ từ nay là một phép đo, không còn là con số chép lại từ tài liệu dự án. Cùng với việc quyền mint và quyền đóng băng của JTO đều đã bị từ bỏ (mintAuthority và freezeAuthority đều bằng null), trần cung của JTO là thật về mặt kỹ thuật.

03 · Hình dạng của sổ đốt

Toàn bộ lượng đốt đến từ đúng hai lượt

Chúng tôi không đặt ngưỡng khi phân tích, chỉ chia theo bậc 10 để khoảng trống tự lộ ra:

Phân bố lượt đốt theo bậc 10 — không đặt ngưỡng trước

Quy mô một lượt đốt	Số lượt	Tổng (JTO)
Dưới 1 JTO	42.603	767,7121
Từ 1 đến 10	86	180,2208
Từ 10 đến 100	4	86,3523
Từ 1 triệu đến 10 triệu	2	13.476.014,1469

Hai lượt trên 42.695 instruction chiếm gần trọn lượng đốt

99,9923%

2 lượt cỡ triệu — 13.476.014,1469 JTO

42.693 lượt còn lại — 1.034 JTO

Hai lượt đốt duy nhất có ý nghĩa

Thời điểm	Lượng đốt (JTO)	Nguồn phát
18/12/2025, 17:09:54 UTC	3.761.746,341440	một token account
03/02/2026, 18:19:59 UTC	9.714.267,805490	cùng token account đó

Cả hai lượt đến từ một địa chỉ duy nhất. Câu hỏi tiếp theo là địa chỉ đó lấy JTO ở đâu ra.

04 · Phần đáng khen

Ví đó đốt đúng phần mua, không đụng phần treasury

Đọc toàn bộ sổ vào ra của ví này cho một kết quả sạch. Tiền vào đến từ hai nguồn hoàn toàn tách biệt:

Hai nguồn tiền vào ví đốt

Nguồn	JTO	Số lượt	Chương trình thực thi
Seed một lần từ ví treasury	5.000.000,00	1	chương trình quản trị của Jito
Mua ngoài thị trường	13.476.014,1969	14.986	một chương trình DCA

Chỉ phần mua bằng tiền thật bị đốt

đã đốt

chưa đốt

Mua ngoài thị trường — đã bị đốt

Seed từ treasury — chưa từng bị đốt

Và đây là đẳng thức đáng chú ý nhất của cả đợt đo:

Lượng đốt so với lượng mua

Tổng mua ngoài thị trường

13.476.014,196930798

− 0,05 JTO chuyển ra ngày 08/07/2025

0,050000000

= Còn lại

13.476.014,146930798

Tổng đã đốt

13.476.014,146930000

Khớp tới 6 chữ số thập phân

≈ 0

Lượng đốt bằng đúng lượng mua

Và phần 5 triệu JTO seed từ treasury chưa từng bị đốt.

Sổ vào ra của ví cũng khép lại với chênh lệch 0:

Khép sổ ví đốt — chênh lệch 0

Sổ vào ra của ví đốt	JTO
Tổng vào	18.476.014,196930798
Trừ tổng ra (chuyển, không phải đốt)	90.000,050000000
Trừ tổng đốt	13.476.014,146930000
Bằng số dư đọc trực tiếp	4.910.000,000000798

Vì sao chi tiết này quan trọng

Có hai thứ rất khác nhau cùng được gọi bằng một chữ “burn”.

Loại 1: mua bằng tiền thật rồi tiêu huỷ

Giao thức lấy tiền thu được đi mua token trên thị trường rồi tiêu huỷ. Việc này tốn tiền thật, tạo lực mua thật, và giảm cung thật.

Loại 2: tiêu huỷ token tự phát hành

Giao thức tiêu huỷ token do chính nó phát hành và chưa bao giờ bán ra. Việc này không tốn gì cả, chỉ là bút toán, và số cung “giảm” chỉ giảm so với một con số vốn dĩ do dự án tự đặt.

Phần lớn dự án gộp hai thứ đó vào một con số rồi công bố tổng. Ở ví này, chain cho thấy hai vế nằm tách hẳn nhau, và phần bị đốt đúng là phần tốn tiền. Đó là một điểm cộng thật, và cần nói rõ trước khi sang phần sau.

Đối chiếu với một case ngược lại

Trong bài về Sky mà chúng tôi đăng cuối tháng 8, cơ chế mang tên Smart Burn Engine mua SKY về rồi phát lại 86% cho người stake, và totalSupply của SKY không hụt một wei nào suốt 13 tháng. Cùng một chữ buyback, hai ý nghĩa kinh tế khác hẳn nhau. Đây là chỗ người đọc nên tập đặt câu hỏi thay vì đọc tiêu đề.

05 · Ba mốc im lặng

Nhưng cỗ máy đó đã tạm ngưng

Dòng thời gian của cỗ máy burn

27/11/2023

Toàn bộ 1 tỷ JTO được mint trong đúng một instruction

18/12/2025

Lượt đốt lớn thứ nhất: 3.761.746,34 JTO

19/01/2026

Dòng tiền vào ví cuối cùng, tức lượt mua cuối cùng

03/02/2026

Lượt đốt cuối cùng: 9.714.267,81 JTO

03/06/2026

Giao dịch cuối cùng bất kỳ: 6 lượt × 15.000 JTO đi ra 6 địa chỉ

08/09/2026

Mốc đo của bài viết

Đã ngưng bao lâu, tính tới 08/09/2026

Kể từ lượt mua cuối cùng · 19/01/2026

231 ngày

Kể từ lượt đốt cuối cùng · 03/02/2026

216 ngày

Kể từ giao dịch cuối cùng bất kỳ · 03/06/2026

96 ngày

Thanh dài nhất tương ứng 231 ngày.

Hai đường đo độc lập cho cùng một kết luận.

Đường 1: sổ đốt

Từ 01/03 đến 08/09/2026, tổng lượng đốt là 110,49 JTO qua 2.837 instruction, và không một instruction nào từ 1.000 JTO trở lên.

Đường 2: neo lại nguồn cung

Giữa hai mốc đo cách nhau 49,18 ngày, mint supply chỉ giảm 40,87 JTO, tương đương khoảng 0,83 JTO mỗi ngày.

Cả hai đều nói cùng một điều bằng hai con đường không dùng chung dữ liệu.

Giao dịch cuối cùng của ví không phải một lượt đốt

Đó là 6 lượt, mỗi lượt đúng 15.000 JTO, tổng cộng 90.000 JTO đi ra 6 địa chỉ khác nhau trong ngày 03/06/2026. Chúng tôi đọc được rằng đã có một lệnh chuyển. Mục đích của lệnh chuyển đó thì chưa xác định, và bài viết dừng đúng ở đó.

06 · Phản biện

Có ví đốt thứ hai ở đâu đó không?

Đây là câu hỏi phản biện hiển nhiên nhất, nên chúng tôi bịt từ ba phía.

Bịt phản biện từ ba phía

Phía kiểm tra	Kết quả
Phía đốt	Sổ phủ toàn bộ nguồn cung và khép lại chênh lệch 0, nên không tồn tại ví đốt thứ hai. Đã kiểm chứng
Phía thực thi	Cùng chương trình mua đó, tính cả năm 2026, có 50 địa chỉ nhận. Chảy vào ví đang xét là 4.587.898 JTO và chỉ diễn ra trong khoảng 01 đến 19/01. Chảy vào toàn bộ địa chỉ còn lại cộng lại là 1.708.627 JTO, địa chỉ lớn nhất nhận 351.912 JTO. Không địa chỉ nào mang hình dạng một ví đốt của giao thức.
Phía nguồn	Ví treasury đã seed 5 triệu JTO không rót thêm lần nào. Số dư của nó còn tăng từ 209.422.408 lên 209.735.444 JTO giữa 27/07 và 08/09, tức tăng 0,1495%.

Phía thực thi chỉ phủ đúng một chương trình. Nếu Jito mua JTO qua sàn tập trung, qua OTC, hoặc qua một chương trình khác, phép đo này không nhìn thấy. Và chừng nào số mua đó chưa bị đốt thì phía đốt cũng không nhìn thấy.

07 · Quản trị

Còn văn bản đáng lẽ nối tiếp thì dừng lại ở chữ

Chúng tôi đọc toàn bộ 113 proposal và 997 proposal-transaction trên chương trình quản trị của Jito, bằng một phép đọc layout tự chứng minh, cho ra nghiệm duy nhất ở cả 113 trên 113 trường hợp.

Hai đề xuất thắng phiếu, không đề xuất nào có instruction

Đề xuất	Nội dung	Trạng thái	Transaction on-chain
JIP-36	Install a Jito DAO Veto Trigger	Succeeded	0
JIP-37	Extend BAM Subsidy at Full Rate and Mandate Q3 Value Accrual	Succeeded	0
JIP-38	không tồn tại	—	—

Trước khi ai đó nghi ngờ công cụ đọc, cần nói rõ vì sao đây là phát biểu về thực tế chứ không phải về công cụ.

Đối chứng dương: công cụ đọc không hỏng

Số JIP tìm thấy liên tục, không thủng số nào

JIP-1 → JIP-37

Proposal đã có ít nhất một transaction chạy thành công

74 proposal

Transaction của JIP-36 và JIP-37

Lượt thực thi gần nhất là JIP-35 vào ngày 18/06/2026. Một phép đọc hỏng không thể vừa tìm ra 37 số liên tục, vừa tìm ra 74 proposal đã thực thi, lại vừa trả về 0 cho đúng hai đề xuất mới nhất.

Nói cách khác

DAO của Jito thực thi thật và thực thi thường xuyên. Riêng văn bản mang chữ “Mandate Q3 Value Accrual” thì đến thời điểm đo vẫn là một mandate bằng chữ, chưa mang theo một instruction nào.

Kết quả này chỉ phủ chương trình quản trị đang xét. Một quyết định được thi hành bằng multisig hoặc bởi Security Council bên ngoài Realms sẽ không xuất hiện ở đây.

08 · Bảng bằng chứng

Đọc con số nào, và tin tới đâu

Bảy mệnh đề đã kiểm chứng, ba chỗ chưa xác định

Mệnh đề	Trạng thái
Trần cung 1 tỷ JTO có thật, không ai mint thêm được	Đã kiểm chứng
Toàn bộ 13,48 triệu JTO đã đốt đến từ đúng hai lượt	Đã kiểm chứng
Lượng đã đốt bằng đúng lượng mua ngoài thị trường	Đã kiểm chứng
5 triệu JTO treasury trong ví chưa từng bị đốt	Đã kiểm chứng
Không có lượt đốt nào từ 1.000 JTO trở lên kể từ 03/02/2026	Đã kiểm chứng
Không tồn tại ví đốt thứ hai trên chain	Đã kiểm chứng
JIP-37 chưa mang instruction nào lên chain	Đã kiểm chứng
Mục đích của 90.000 JTO rời ví ngày 03/06/2026	Chưa xác định
Jito có mua JTO qua sàn hoặc OTC hay không	Chưa xác định
Cơ chế value accrual quý 3 sẽ chạy dưới hình thức nào	Chưa xác định

Một ghi chú về độ chính xác

Đối chiếu với bản tin quý của Blockworks

Chỉ số	Blockworks	Sổ on-chain của chúng tôi	Lệch
Luỹ kế đốt tới hết quý 1/2026	~13,48 triệu	13.476.957,11	0,0226%
Riêng quý 1/2026	~9,71 triệu	9.714.490,85	0,0462%

Dữ liệu công khai về JTO không sai

Hai nguồn khớp trong biên làm tròn. Cái thiếu là phần sau tháng 2 — khoảng thời gian mà chưa ai công bố gì, vì cũng chưa có gì để công bố.

09 · Điều kiện tự bác

Những gì sẽ làm bài viết này sai

Chúng tôi kết bằng điều kiện có thể bác bỏ, thay vì bằng một kết luận đóng.

Năm điều kiện sẽ bác bỏ kết luận của bài

Một instruction đốt từ 1.000 JTO trở lên xuất hiện trở lại. Sổ sẽ ghi nhận trong vòng một ngày.

Dòng tiền vào ví mở lại. Địa chỉ ví đã được pin nên theo dõi được liên tục.

4,91 triệu JTO đang nằm trong ví bị đốt, hoặc bị chuyển đi nơi khác.

JIP-37 hoặc một đề xuất kế nhiệm mang instruction lên chain.

Xuất hiện bằng chứng Jito mua JTO bên ngoài chương trình DCA mà chúng tôi đã đo.

FinVenture Takeaways

Sổ đốt của JTO được dựng lại từ ngày phát hành và khép lại với chênh lệch bằng 0: 1 tỷ mint, 13.477.048,43 đã đốt, 986.522.951,57 đang lưu hành. Vì sổ phủ toàn bộ nguồn cung, kết luận “không có ví đốt thứ hai” là một phát biểu đóng, không phải một phỏng đoán.

Cơ chế cũ làm đúng thứ đáng khen: lượng đốt bằng đúng lượng mua ngoài thị trường, khớp tới 6 chữ số thập phân, và 5 triệu JTO seed từ treasury chưa từng bị đốt. Đây là buyback tốn tiền thật, không phải bút toán — khác hẳn case Sky mà chúng tôi đo cuối tháng 8.

Nhưng cỗ máy đó đã tắt: lượt mua cuối 19/01/2026, lượt đốt cuối 03/02/2026. Từ 01/03 đến 08/09 chỉ còn 110,49 JTO qua 2.837 instruction, không lượt nào từ 1.000 JTO trở lên. Hai đường đo không dùng chung dữ liệu cho cùng kết luận.

Đề xuất JIP-37 “Mandate Q3 Value Accrual” thắng phiếu nhưng có 0 transaction on-chain. Đây là phát biểu về thực tế chứ không phải về công cụ: cùng phép đọc đó tìm ra JIP-1 đến JIP-37 liên tục và 74 proposal đã thực thi thành công.

Ba chỗ bài viết không kết luận: mục đích của 90.000 JTO rời ví ngày 03/06, việc Jito có mua JTO qua sàn hay OTC hay không, và hình thức của cơ chế value accrual quý 3. Phép đo chỉ phủ một chương trình DCA và một chương trình quản trị — ngoài phạm vi đó, nó không nhìn thấy.

Nguồn

Phép đo on-chain — FinVenture Research, cửa sổ 01/11/2023 → 09/09/2026, chốt tại RPC Solana slot 445.284.715 (08/09/2026): quét toàn bộ instruction burn, burnChecked, mintTo, mintToChecked của token JTO qua Dune, đóng vòng ngược về RPC · 6/6 control đạt · 113/113 proposal đọc ra nghiệm duy nhất.

Đối chiếu bên thứ ba: bản tin quý của Blockworks (luỹ kế đốt tới hết quý 1/2026) · chương trình quản trị của Jito trên Realms.

Disclaimer

Bài viết mang tính chất nghiên cứu và thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư, được biên soạn bởi FinVenture | finventure.vn. Phân tích trên phản ánh trạng thái on-chain tại mốc đo 08/09/2026 và có thể thay đổi.