Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ chính thức công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 04 vào thứ Ba. Báo cáo này được kỳ vọng sẽ cho thấy lạm phát tiêu dùng tiếp tục tăng mạnh sau đợt tăng đột biến của tháng 03, mà nguyên nhân gốc rễ đến từ việc giá dầu tăng cao do căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran.

Cú sốc năng lượng và Áp lực giá cả

Dự kiến chỉ số CPI tổng thể hàng tháng sẽ tăng 0.6%, sau mức tăng 0.9% của tháng 03. Đáng chú ý, chỉ số hàng năm có thể chạm mức cao nhất kể từ tháng 09/2023 với 3.7% (tăng từ mức 3.3% vào tháng 03).

Dữ liệu CPI lõi (loại trừ các mặt hàng thực phẩm và năng lượng dễ biến động) được dự đoán đạt 0.4% theo tháng và 2.7% theo năm.

Từ khi xung đột ở Trung Đông bùng phát (28/02/2024) đến cuối tháng 04/2024, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã tăng hơn 50%. Dù đã có sự điều chỉnh giảm nhẹ trong tuần đầu tháng 05/2024, mức giá hiện tại vẫn cao hơn khoảng 40% so với trước khi chiến sự diễn ra.

“Các chuyên gia kinh tế của chúng tôi dự đoán lạm phát tổng thể sẽ tăng +0.58% so với tháng trước... Ngược lại, CPI lõi có khả năng tăng nhanh lên +0.39% so với tháng trước, từ mức +0.2%, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn ở mức cao dù tác động từ giá năng lượng dần hạ nhiệt. Tỷ lệ lạm phát tính theo năm sẽ chuyển từ 3.3% lên 3.8% đối với CPI tổng thể và từ 2.6% lên 2.8% với CPI lõi.”
— Jim Reid, Deutsche Bank

Kỳ vọng gì trong báo cáo CPI tiếp theo?

Dữ liệu CPI tháng 04 sẽ phản ánh rõ nét tác động của việc giá dầu duy trì ở mức cao. Vì yếu tố này đã được lường trước, thị trường sẽ đặc biệt tập trung vào số liệu lạm phát lõi để đánh giá liệu chi phí năng lượng đắt đỏ có đang lan tỏa sang các mặt hàng và dịch vụ khác (như vận tải, logistics, sản xuất) hay không.

Ông Neel Kashkari, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khu vực Minneapolis, cảnh báo rằng nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, cú sốc này có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn và buộc Fed phải có các biện pháp chính sách mạnh tay hơn.

Đồng tình với quan điểm này, ông Alberto Musalem (Chủ tịch Fed khu vực St. Louis) nhấn mạnh rằng lạm phát hiện vẫn đang cao hơn mục tiêu, và các nhà hoạch định chính sách cần đặc biệt quan tâm tới lạm phát cơ bản, các chính sách thuế, cũng như biến động giá dầu.

Tác động đến Tỷ giá và Chính sách của Fed

Hiện tại, thị trường đánh giá có khoảng 73% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3.5%-3.75% vào cuối năm, trong khi xác suất cho một đợt tăng 25 điểm phần trăm (bps) chỉ ở mức khoảng 20%, dựa trên công cụ CME FedWatch.

Nếu CPI lõi tháng 04 vượt kỳ vọng, nhà đầu tư có thể lập tức nghiêng về kịch bản Fed sẽ phải tăng lãi suất trong thời gian tới, qua đó làm đồng USD mạnh lên tức thì. Ngược lại, nếu chỉ số thấp hơn dự báo, đồng USD có thể suy yếu. Tuy nhiên, trừ khi xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng từ Trung Đông, khả năng USD giảm giá mạnh khó có thể kéo dài.

“Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục cảnh giác cao độ, vì khả năng hoãn tiếp tục hoặc thậm chí không thể cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026 vẫn có thể xảy ra... Nếu giá dầu tăng và lan rộng ra nhiều nhóm mặt hàng trong rổ CPI, triển vọng kiểm soát lạm phát sẽ trở nên phức tạp hơn, dẫn đến rủi ro Fed dời kế hoạch cắt giảm lãi suất sang tận năm 2027.”
— Alvin Liew, UOB Group