Mô hình kinh doanh từng đồng nhất của ngành công nghiệp đào Bitcoin — được định hình bởi quy mô và cuộc chạy đua hashrate — đang bị phân mảnh mạnh mẽ. Trong khi nhiều công ty buộc phải bán tháo dự trữ để tồn tại trong môi trường chi phí cao và biên lợi nhuận bị nén chặt, một nhóm nhỏ khác lại đang âm thầm củng cố sức mạnh nhờ lợi thế cấu trúc về chi phí năng lượng và kỷ luật vốn thép.

Cú sốc Hashprice: Áp lực sinh tồn từ kỷ lục bán tháo

Các "ông lớn" đại chúng như MARA, CleanSpark, Riot, Core Scientific (CORZ) và Bitdeer (BTDR) đã bán hơn 32.000 BTC chỉ trong quý đầu tiên của năm 2026, vượt qua tổng mức bán ròng của cả 4 quý năm 2025 cộng lại. Cú sốc này thậm chí còn phá vỡ kỷ lục bán tháo 20.000 BTC diễn ra vào quý 2/2022 (thời điểm Terra-Luna sụp đổ).

Sự đảo ngược này là cực kỳ khốc liệt nếu biết rằng chỉ hơn một năm trước, các thợ đào kết thúc năm 2024 với mức tích lũy ròng gần 18.000 BTC. Nguyên nhân cốt lõi là do chỉ số Hashprice (doanh thu kỳ vọng trên mỗi đơn vị máy tính) đang lơ lửng ở ngưỡng thấp nhất mọi thời đại: khoảng 30 USD/PH/s. Mặc dù giá Bitcoin vẫn cao hơn đỉnh chu kỳ trước, nhưng độ khó mạng lưới hiện cao gấp 10 lần so với năm 2021 và phần thưởng khối đã bị cắt giảm một nửa (Halving 2024).

Trận chiến Phầm mềm (Software) thay vì Phần cứng

Khi Hashprice chịu áp lực, việc vung tiền mua các máy đào (ASIC) thế hệ mới nhất trở thành một canh bạc rủi ro. Thay vào đó, các công ty đang tập trung vắt kiệt lợi nhuận từ dàn máy cũ bằng phần mềm.

Sự ra đời của nền tảng quản lý hạm đội như Commander (Luxor) cho phép tự động đánh giá điều kiện thị trường và năng lượng cứ mỗi 5 phút/lần, từ đó điều chỉnh cài đặt điện năng linh hoạt. Giải pháp này giúp tăng 8% - 14% khả năng sinh lời so với chiến lược bật/tắt thủ công truyền thống.

Điều cần theo dõi tiếp theo