KMNO: Tokenomics, cash flow, governance và các rủi ro cốt lõi
Sau khi hiểu Kamino hoạt động như một lending infrastructure và pivot sang RWA, câu hỏi quan trọng hơn là: KMNO có thực sự capture value từ protocol hay chưa?
LayerZero và “Zero”: liệu chỉ là con số lớn và danh sách logo?
LayerZero “đổi vai” từ giao thức interoperability sang xây hẳn một L1 mới tên Zero: pitch ZK + song song hoá (Zones) + “2 triệu TPS/Zone” + narrative tổ chức (Citadel, DTCC, ICE…). Bài viết không anti Zero, mà anti thói tin nhanh: TPS dễ bị lạm dụng, proving có nguy cơ tập trung hoá, governance không tự nhiên “miễn nhiễm” thao túng, và logo không đồng nghĩa adoption. Thái độ đúng: cứng đầu với data testnet, decentralization thực, mô hình phí & value capture của ZRO.
Sky Ecosystem: Từ “Stablecoin Protocol” sang Cỗ Máy Tạo Lợi Nhuận USD On-chain
Sky năm 2025 không “đẹp số” về lợi nhuận, nhưng lại là năm bản lề: giao thức chủ động hy sinh lợi nhuận kế toán để tái cấu trúc mô hình kinh tế Maker → Sky. Doanh thu 2025 vẫn tăng 338M USD (+10% YoY), USDS supply +74% lên 9.2B, Opex Q4 giảm 63% YoY. 2026 mở ra pha operating leverage nhờ moat thanh khoản USDS, Sky Agent Network tạo cashflow đa nguồn và cơ chế buyback tích lũy giá trị cho SKY.