Solana Q1/2026: giá giảm mạnh, nhưng hoạt động on-chain lập kỷ lục

Báo cáo tổng hợp · State of Solana Q1 2026 · Messari

Q1 2026 · Layer-1 · Ecosystem Report

Chain GDP · DeFi · Stablecoins · RWAs · Network Usage · Financials

Solana Q1/2026:
giá giảm mạnh, nhưng hoạt động on-chain lập kỷ lục

Q1/2026 là một quý trái chiều của Solana. SOL giảm 33% QoQ và DeFi TVL giảm 22%, nhưng hoạt động trên mạng lại đạt ATH mới, Chain GDP gần như đi ngang, REV chỉ giảm 1%, stablecoin volume tăng và RWA market cap tăng 43%. Nói ngắn gọn: định giá tài sản yếu đi, nhưng lớp hạ tầng và ứng dụng vẫn tiếp tục mở rộng.

Nguồn

Messari

Kỳ báo cáo

Q1 2026

Luận điểm chính

Usage resilient despite price drawdown

Chain GDP

$342.2M

Gần như đi ngang so với $341.8M trong Q4/2025.

RWA Market Cap

$2.01B

Tăng 43% QoQ, dẫn bởi BUIDL, PRIME và ONyc.

DeFi TVL

$6.16B

Giảm 22% QoQ, chủ yếu do SOL giảm 33%.

REV

$89.5M

Giảm chỉ 1% QoQ, đứng thứ hai toàn thị trường sau Hyperliquid.

Ý chính của báo cáo

Solana Q1/2026 không phải câu chuyện tăng trưởng đều ở mọi mặt. Giá SOL, TVL, spot/perp DEX volume và NFT volume đều giảm. Nhưng các chỉ số cấu trúc như non-vote transactions, Chain GDP, stablecoin usage, RWA adoption, validator decentralization và roadmap hạ tầng lại giữ vững hoặc tăng. Điều này cho thấy Solana đang trưởng thành từ chain giao dịch speculative thành lớp settlement/ứng dụng rộng hơn.

Solana Key Metrics Overview

Nguồn ảnh: Messari. Bảng tổng hợp các chỉ số financial, usage và ecosystem của Solana qua các quý.

01 · Application Revenue

Chain GDP gần như đi ngang: app economy giữ được doanh thu dù thị trường yếu

Chain GDP, tức tổng doanh thu ứng dụng trên Solana, đạt $342.2M trong Q1/2026, gần như không đổi so với $341.8M trong Q4/2025. Trong bối cảnh SOL giảm 33% và crypto bước vào bear market, đây là chỉ số quan trọng vì nó cho thấy lớp ứng dụng vẫn giữ được khả năng kiếm tiền.

Launchpad là sector đóng góp lớn nhất, tạo $144.0M doanh thu, tăng 25% QoQ và chiếm khoảng 42% application revenue. Trading apps tăng mạnh hơn, từ $56.5M lên $79.0M, tăng 40% QoQ. Wallets đứng thứ ba với $49.6M, giảm 18% QoQ.

Sector / App	Q1/2026 Revenue	QoQ	Ghi chú
Chain GDP	$342.2M	+0.1%	Gần như đi ngang từ $341.8M.
Launchpads	$144.0M	+25%	Chiếm khoảng 42% application revenue.
Trading Apps	$79.0M	+40%	Được hỗ trợ bởi memecoin velocity và UI giao dịch nhanh.
Wallets	$49.6M	-18%	Phantom tạo $23.4M, giảm nhẹ 3% QoQ.
App RCR	382%	Tăng từ 379%	Ứng dụng tạo $3.82 revenue cho mỗi $1 REV của network.

Solana application revenue by sector - Messari

Biểu đồ cho thấy tỷ trọng revenue đang nghiêng nhiều về launchpads và trading apps; spot DEX giảm mạnh về share revenue.

Rank	Ứng dụng	Revenue Q1/2026	QoQ
1	Pump.fun	$124.7M	+17%
2	Axiom	$42.4M	+36%
3	Phantom	$23.4M	-3%
4	Jupiter	$23.1M	-31%
5	Bags	$11.5M	+1,347%
6	GMGN.ai	$11.3M	+75%
7	Meteora	$10.2M	-62%
8	OreSupply	$9.2M	-40%
9	Collector Crypt	$8.7M	-4%
10	Helium	$6.9M	+32%

Jupiter revenue breakdown: Jupiter đứng thứ 4 toàn Solana app revenue với $23.1M, giảm 31% QoQ. Cơ cấu gồm Perps $10.8M, Aggregator $9.9M, Lend $541.2K, Staked SOL $481.8K, DCA $432.2K, Studio $169.0K. Đây là app có revenue mix đa dạng nhất trong top Solana apps, dù tổng doanh thu vẫn chịu áp lực từ trading cycle.

02 · DeFi & Lending

DeFi TVL giảm, nhưng lending base không sụp: vấn đề lớn nhất là giá SOL

Solana DeFi TVL giảm 22% QoQ xuống $6.16B, nhưng thị phần trong tổng DeFi TVL chỉ giảm nhẹ từ 6.9% xuống 6.7%. Nguyên nhân chính là SOL giảm 33% QoQ, từ $124.44 xuống $83.11, hơn là user rời bỏ hệ sinh thái.

Kamino lấy lại vị trí số một, trong khi Jupiter đứng sát phía sau. TVL giảm nhưng cấu trúc top protocols vẫn tương đối ổn định.

Protocol / Asset	Q1/2026	QoQ / Share	Ghi chú
Kamino TVL	$1.72B	-8%	Lấy lại vị trí top protocol.
Jupiter TVL	$1.69B	-20%	$864.8M đến từ Jupiter Lend.
Raydium TVL	$992.5M	-30%	Khoảng 16% Solana DeFi TVL.
Meteora TVL	$352.1M	-26%	Đứng thứ 4.
Drift TVL	$307.2M	-36%	Sau quý, Drift gặp exploit lớn.
Top 5 Protocols	$5.06B	~82% TVL	TVL tập trung cao ở nhóm top.

$382.8M

JLP deposits
Largest asset across Kamino + Jupiter Lend, nearly 15% of deposits.

$330.3M

PRIME deposits
+121% QoQ, roughly 13% deposits; mostly concentrated in Kamino.

$264.0M

SYRUPUSDC
-2% QoQ; yield-bearing token tied to Maple’s USDC lending vault.

$66.6M

ONyc deposits
+235% QoQ from $19.9M; private reinsurance RWA exposure.

Active loans: tổng active loans trên Kamino và Jupiter Lend gần như đi ngang, giảm nhẹ từ $1.80B xuống $1.78B. USDC là tài sản vay chính với $779.6M, tăng 2% QoQ và chiếm 44% loans. PYUSD tăng mạnh nhất, active loans tăng 63% QoQ lên $317.1M.

03 · Spot DEXs & Perp DEXs

DEX volume giảm, nhưng Solana lại tăng share; Prop AMM trở thành cấu trúc dominant

Average daily spot DEX volume trên Solana giảm 30% QoQ, từ $4.04B xuống $2.84B. Dù vậy, Solana tăng thị phần spot DEX volume từ 29% lên 33%. Điểm đáng chú ý là Prop AMM đã vượt traditional AMM, chiếm 53% tổng spot volume, tăng từ 45% trong Q4.

0.72 bps

Median Prop AMM fill
Thấp hơn 2.57 bps institutional CEX tier và 10.57 bps retail tier.

$461.8M

HumidiFi avg daily volume
-57% QoQ, vẫn giữ top spot trong DEX volume.

$431.5M

BisonFi avg daily volume
+362% QoQ, thu hẹp khoảng cách với HumidiFi.

Perp DEX volume giảm theo thị trường, nhưng GMTrade nổi lên nhờ RWA perps.

Perp metric	Q1/2026	Thay đổi	Ghi chú
Solana avg daily perp volume	$1.14B	-29% QoQ	Từ $1.60B Q4.
Industry perp DEX volume	$2.434T	-34% QoQ	Từ $3.694T.
GMTrade avg daily volume	$116.1M	+8,714% QoQ	RWA perps: forex, commodities, equities.
GMTrade OI	$89.2M	+468% MoM	Top 6 pairs đều liên quan RWA.
Phoenix Perps	$44.5M volume	Tháng 3	Private beta, dùng Prop AMM liquidity source.

04 · Stablecoins, Payments & RWAs

Stablecoin supply đi ngang, nhưng stablecoin volume và RWA market cap tăng mạnh

Stablecoin market cap trên Solana kết thúc Q1 ở $14.85B, gần như đi ngang QoQ và đứng thứ ba trong các blockchain. Tuy nhiên, thành phần bên trong thay đổi rõ: USDC giảm, USDT và USD1 tăng. Quan trọng hơn, Artemis-adjusted stablecoin volume tăng 13% QoQ, từ $217.85B lên $246.76B, cho thấy stablecoin trên Solana không chỉ nằm yên mà được sử dụng tích cực.

USDC vẫn là stablecoin lớn nhất, nhưng tỷ trọng giảm từ 66% xuống 53% do USDT và USD1 tăng mạnh.

$7.83B

USDC
-21% QoQ; 53% stablecoin market cap, giảm từ 66%.

$2.89B

USDT
+34% QoQ, stablecoin lớn thứ hai trên Solana.

$883.5M

USD1
+473% QoQ, lớn thứ tư; được hỗ trợ bởi Binance reallocating holdings.

$246.76B

Stablecoin volume
+13% QoQ; Circle chiếm 36% volume với $88.10B.

RWA market cap tăng 43% QoQ lên $2.01B, bất chấp thị trường crypto yếu.

RWA / Payment metric	Q1/2026	Thay đổi	Ghi chú
RWA market cap	$2.01B	+43% QoQ	Tăng từ $1.41B.
BUIDL	$525.4M	+106% QoQ	Tăng $269.9M; Anchorage custody $423.1M, ~81% supply.
PRIME	$361.2M	+124% QoQ	Hưởng lợi từ Kamino collateral integration.
ONyc	$145.4M	+101% QoQ	48% supply deposited in Kamino.
Payments / SDP	Mastercard, Worldpay, Western Union	Early users	Solana Developer Platform hỗ trợ enterprise payment stack.

05 · Liquid Staking, AI, Consumer & DePIN

Solana mở rộng từ DeFi sang nhiều lớp ứng dụng: staking, AI agents, consumer và DePIN

16.6%

Liquid staking rate
Giảm nhẹ từ 17.6%. 68% circulating SOL đang được stake.

$1.05B

Sanctum LST
Market share tăng 12% QoQ lên 18% liquid staked SOL.

$1.02B

jitoSOL
Đứng thứ hai, market share giảm 10% QoQ xuống dưới 18%.

AI agents: từ thử nghiệm sang hoạt động đo được

Solana trở thành chain duy nhất trong nhóm major chains hỗ trợ cả MPP và x402. AI Agent Hackathon có $100K USDC prize pool và 454 submissions. PlayBabylon ghi nhận 490,000 trades từ 1,171 agents trong 5 ngày; StormRae AI có khoảng 15,000 participants.

Consumer: NFT yếu, tokenized cards tăng

Average daily NFT trading volume giảm 55% QoQ xuống $301.2K. Ngược lại, weekly gacha volume đạt ATH mới, tăng 29% QoQ từ $10.3M lên $13.3M; Collector Crypt chiếm 89%, Phygitals chiếm 11%.

Mảng	Số liệu chính	Ý nghĩa
Solana Mobile	200,000 devices shipped; >$3B onchain volume	Mobile distribution surface cho consumer apps.
OnePay	3M monthly active users	Walmart-backed platform thêm SOL.
DePIN revenue	$9.1M, +28% QoQ	Tăng từ $7.1M; March ATH $3.5M monthly revenue.
Helium	$6.9M revenue, +32% QoQ	Helium Mobile gần 600,000 subscribers.
GEODNET	$1.8M revenue, +45% QoQ; >21,000 Satellite Miners	Helium + GEODNET chiếm 94% DePIN app revenue Q1.

06 · Network Usage, Security & Roadmap

Network activity lập ATH mới: Solana xử lý nhiều giao dịch hơn nhưng phí vẫn rất thấp

Average daily non-vote transactions tăng 50% QoQ lên 112.6M, vượt ATH cũ của Q2/2025 là 98.3M khoảng 15%. Average daily fee payers gần như đi ngang ở 2.2M. Average transaction fee tăng lên 0.00006 SOL, tương đương $0.008, trong khi median fee giảm nhẹ xuống 0.000006 SOL, tương đương $0.0007.

Usage tăng mạnh trong khi phí trung vị vẫn thấp, củng cố định vị Solana là high-throughput settlement layer.

424.7M SOL

Total staked SOL
New ATH, +1% QoQ.

773

Active validators
Phân bổ tại 35 countries và 204 data centers.

Nakamoto coefficient
Trên median của nhiều networks khác.

~5%

SFDP stake
Giảm từ 12% cuối 2024 xuống khoảng 5% cuối Q1.

Roadmap item	Số liệu / trạng thái	Ý nghĩa
Agave 3.0 + XDP	Packet-processing latency giảm tới 200x	Testing cho thấy 100M CU blocks khả thi khi bật XDP.
SIMD-286	60M → 100M CUs	Tăng throughput 66%.
SIMD-296	Tx size > 1,232 bytes	Mở rộng khả năng single-transaction composability.
SIMD-268	CPI nesting 4 → 8	Tăng độ sâu program-to-program calls.
Rent reduction	Giảm tới 90%	Giảm cost tạo account theo byte.
Alpenglow	12.8s → 150ms finality	Consensus upgrade lớn nhất, targeted Agave 4.1; có VAT 1.6 SOL/epoch cho validators.

07 · Financials & Corporate SOL Holdings

SOL giảm 33%, nhưng REV gần như không giảm: network economics bền hơn giá token

SOL kết thúc Q1 ở $83.11, giảm 33% QoQ. Circulating market cap giảm 32% QoQ xuống $47.59B. Tuy vậy, REV chỉ giảm từ $90.2M xuống $89.5M, tức giảm khoảng 1% QoQ. Đây là một trong những điểm nổi bật nhất của báo cáo.

Financial overview cho thấy market cap giảm mạnh theo giá SOL, trong khi transaction fees và REV resilient hơn.

$69.7M

Transaction fees
+6.1% QoQ; 688.1K SOL, +67.5% QoQ.

$19.9M

MEV to validators
-19.9% QoQ; 190.6K SOL, +28.9% QoQ.

4.33%

Annualized inflation
Giảm từ 4.60%; annualized real yield 1.55%.

Corporate holder	SOL held	USD value
Forward Industries	7.0M SOL	$580.2M
Solana Company	2.3M SOL	$194.6M
DeFi Development	2.2M SOL	$184.6M
Upexi	2.2M SOL	$180.8M
Sharps Technology	2.0M SOL	$166.3M
Galaxy	775.3K SOL	$64.4M

Corporate SOL holdings: tổng corporate holdings giữ ổn định ở 18.6M SOL, tương đương $1.54B. Theo Messari, DAT euphoria đã hạ nhiệt sau 2025, nên Q1 không còn là quý tích lũy tăng tốc trên bảng cân đối doanh nghiệp.

08 · Nhận định & Insight

Q1/2026 cho thấy Solana đang tách dần khỏi narrative “chỉ là chain memecoin”

Insight lớn nhất là sự phân kỳ giữa giá tài sản và hoạt động mạng. SOL giảm 33%, market cap giảm 32%, DeFi TVL giảm 22%, nhưng non-vote transactions lập ATH mới, Chain GDP đi ngang, REV chỉ giảm 1%, stablecoin volume tăng 13%, RWA market cap tăng 43%. Đây là dấu hiệu một network có activity thật, không chỉ phản ánh biến động giá token.

1. Application layer đang kiếm tiền thật

Chain GDP $342.2M và App RCR 382% cho thấy nhiều app trên Solana có khả năng monetize activity tốt hơn chính network layer. Đây là điểm mạnh của Solana: app economy có doanh thu thực, không chỉ có TVL.

2. DeFi giảm TVL nhưng không mất cấu trúc

TVL giảm chủ yếu do SOL price, trong khi active loans gần như đi ngang và lending assets đa dạng hơn nhờ PRIME, JLP, SYRUPUSDC, ONyc. Điều này giúp DeFi Solana bền hơn so với headline TVL.

3. RWA là điểm sáng rõ nhất

RWA market cap tăng 43% lên $2.01B trong quý thị trường yếu là tín hiệu quan trọng. BUIDL, PRIME, ONyc cho thấy Solana đang thu hút tài sản yield-bearing và institutional-grade assets.

4. Stablecoin utility đang tăng

Stablecoin cap đi ngang nhưng volume tăng 13%. Điều này cho thấy liquidity trên Solana được sử dụng, không chỉ nằm idle. Payments stack và SDP củng cố hướng đi settlement/fintech.

5. Prop AMM là thay đổi cấu trúc thị trường

Prop AMMs chiếm 53% spot DEX volume và có median fill 0.72 bps. Đây không chỉ là một category mới, mà là bước tiến về execution quality on-chain so với CEX.

6. Rủi ro vẫn nằm ở cyclicality và security

Nhiều revenue vẫn đến từ launchpads, trading apps, memecoin velocity và perps. Drift exploit sau quý cũng nhắc rằng Solana DeFi càng lớn thì rủi ro vận hành và governance/security càng cần được định giá nghiêm túc.

5 điều nên nhớ sau báo cáo Solana Q1/2026

SOL price và DeFi TVL giảm mạnh, nhưng network usage, Chain GDP và REV resilient hơn nhiều so với headline giá.

Solana application economy vẫn phụ thuộc nhiều vào trading, launchpads và memecoin velocity, nhưng revenue mix đang mở rộng sang wallets, RWA, DePIN, consumer và AI agents.

RWA và stablecoins là hai lớp dữ liệu quan trọng nhất để theo dõi Solana như settlement layer, không chỉ như chain retail trading.

Alpenglow, Agave 4.x, Constellation, SIMD upgrades và rent reduction cho thấy roadmap hạ tầng vẫn đang đi theo hướng giảm latency, tăng throughput và giảm cost.

Insight tổng thể: Q1/2026 là quý Solana yếu về giá nhưng mạnh về nền tảng sử dụng. Đây là kiểu dữ liệu thường xuất hiện khi một network bước từ giai đoạn speculative sang giai đoạn hạ tầng ứng dụng rộng hơn.

Nguồn dữ liệu: Messari, “State of Solana Q1 2026”. Nội dung này là bài tổng hợp phục vụ mục đích thông tin và nghiên cứu, không phải khuyến nghị đầu tư.