Pendle mất gần 70% doanh thu chỉ trong một quý, nhưng mỗi đồng khối lượng giao dịch lại mang về nhiều doanh thu hơn. Khung DuPont giúp tách phần doanh thu mất vì quy mô co lại khỏi phần mất vì sức định giá.
Morpho không nhất thiết cần trở thành app lending retail lớn nhất, mà đang định vị như lớp hạ tầng tín dụng on-chain phía sau Coinbase, Apollo, Bitwise và nhiều tổ chức tài chính.
Morpho không chỉ là một giao thức lending, mà đang trở thành lớp hạ tầng tín dụng on-chain với Morpho Blue, Vaults và V2 intents.
Tokenomics của JUP có supply discipline tốt nhờ burn và buyback, nhưng value accrual vẫn yếu vì chưa có fee-sharing trực tiếp và còn áp lực unlock.
Jupiter đang kể câu chuyện DeFi Superapp, nhưng doanh thu Q1/2026 vẫn phụ thuộc lớn vào Perps, Aggregator và hoạt động trading trên Solana.
Moat của Jupiter không nằm ở một tính năng đơn lẻ, mà đến từ Ultra V3, execution layer và network effect xoay quanh order flow trên Solana.
Jupiter không còn chỉ là DEX Aggregator, mà đang mở rộng thành lớp giao dịch mặc định của Solana với tham vọng DeFi Superapp.
