Pendle mất gần 70% doanh thu chỉ trong một quý, nhưng mỗi đồng khối lượng giao dịch lại mang về nhiều doanh thu hơn. Khung DuPont giúp tách phần doanh thu mất vì quy mô co lại khỏi phần mất vì sức định giá.
Base rời cơ chế chia sẻ doanh thu với Optimism đã đặt ra câu hỏi lớn về mô hình kinh tế của Superchain. Khi công nghệ là open-source và chi phí rời đi thấp, value capture không thể dựa vào thiện chí chia sẻ doanh thu. Sự kiện này cho thấy một thực tế quan trọng của crypto infrastructure: bên nắm distribution thường capture phần lớn giá trị, còn framework nếu không có economic moat rõ ràng có thể bị thị trường định giá lại.
Uniswap v4 giới thiệu Hook như một công cụ tùy biến các hành vi của pool: dynamic fees, TWAMM (chia nhỏ lệnh), và limit orders. Hooks cho phép người dùng thêm logic riêng vào pool, tạo ra các chiến lược thanh khoản đa dạng. Tuy nhiên, sử dụng hook đi kèm với rủi ro, vì chúng có thể được viết bởi bên thứ ba. Bài viết giải thích cơ chế hoạt động của Hook, các cảnh báo an toàn khi sử dụng, và lợi ích cũng như thách thức của việc sử dụng hook trong giao dịch và cung cấp thanh khoản.
Kho bạc UNI của Uniswap DAO đang trải qua quá trình tái cấu trúc lớn, với các đề xuất #94 & #95 để chuyển UNI từ một governance token sang protocol revenue primitive. Bài viết phân tích cách deployable treasury được sử dụng cho growth, incentives, và commitment schedule để tránh ép phải bán UNI. Chiến lược dài hạn sẽ tập trung vào runway và hedge options, với các chương trình triển khai và đầu tư có cấu trúc rõ ràng.
Proposal #94 & #95 của Uniswap đánh dấu bước tái cấu trúc quan trọng: chuyển từ governance token sang protocol revenue primitive. Uniswap áp dụng fee switch theo tier-based architecture, cross-chain revenue capture, và burn pipeline từ L2 → mainnet. Bài viết giải thích mô hình v3OpenFeeAdapter, chiến lược cross-chain revenue, và sự thay đổi trong tokenomics của UNI, đưa UNI từ "pure governance" đến một asset với giá trị thực.
x402 chuẩn hóa thanh toán cho AI agents với cơ chế "402 → pay → retry" giúp AI tự động thanh toán cho dịch vụ mà không cần ký duyệt thủ công. Cơ chế này giúp giảm rào cản thanh toán truyền thống và tối ưu hóa các dịch vụ API/dữ liệu. Bài viết giải thích chi tiết về x402, payment authorization, các rủi ro và hạn chế của mô hình này, đồng thời phân biệt với các mô hình thanh toán khác trong việc cung cấp dịch vụ cho AI.
Kite là hạ tầng thanh toán cho AI agent, giải quyết bài toán "lệch pha hạ tầng" giữa tốc độ quyết định của AI và hệ thống thanh toán truyền thống. Với mô hình SPACE (Stablecoin-native, Programmable Constraints, Agent-first Authentication, Compliance-ready, Economically viable micropayments), Kite cho phép AI agent thực hiện thanh toán và ủy quyền tự động qua hệ thống phân quyền.
